面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，港股上市城商行瀘州銀行（01983.HK）堅(jiān)持穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)，2025年上半年多項(xiàng)核心指標(biāo)顯著向好，卓越的戰(zhàn)略定力和強(qiáng)勁的發(fā)展韌性進(jìn)一步凸顯。

據(jù)瀘州銀行日前發(fā)布的2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，2025年上半年，該行資產(chǎn)與負(fù)債兩端協(xié)同發(fā)力，特色化、差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.23億元、凈利潤(rùn)9.02億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.65%。截至6月末，資產(chǎn)總額增至1922.54億元，較年初勁增12.43%，離2000億級(jí)城商行僅一步之遙，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量、效益、規(guī)模的動(dòng)態(tài)均衡和全面提升。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，瀘州銀行表現(xiàn)同樣出色。截至2025年6月末，不良貸款率降至1.18%，較年初再壓降1BP，資產(chǎn)質(zhì)量創(chuàng)近五年最優(yōu)水平；撥備覆蓋率達(dá)到411.53%，穩(wěn)居上市銀行第一梯隊(duì)，以強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力為未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)筑牢起安全邊界。

規(guī)模穩(wěn)健，核心盈利能力持續(xù)提升

瀘州銀行自2018年12月在香港聯(lián)交所主板上市以來(lái)，作為西部地區(qū)地級(jí)市中首家上市銀行，堅(jiān)持“立足地方，服務(wù)中小，關(guān)注民生，貼心市民”的經(jīng)營(yíng)宗旨，全力打造特色化、差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，凈利潤(rùn)增速已連續(xù)兩年保持在20%以上。

2025年以來(lái)，瀘州銀行堅(jiān)守金融為民初心，繼續(xù)聚焦經(jīng)營(yíng)主線，注重產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，不斷打磨精細(xì)化管理能力，發(fā)展韌性與內(nèi)生成色顯著增強(qiáng)。截至6月末，全行資產(chǎn)規(guī)模增至1922.54億元，較年初增長(zhǎng)212.54億元，增幅達(dá)12.43%。其中，客戶存款1550.82億元，較年初增長(zhǎng)14.61%；客戶貸款1175.94億元，較年初增長(zhǎng)13.15%。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，瀘州銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化，凈利潤(rùn)高增的同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入?yún)s在收窄。財(cái)報(bào)顯示，2025年1—6月，該行完成營(yíng)業(yè)收入24.23億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.02億元。其中，營(yíng)業(yè)收入同比減少4.13億元，降幅為14.57%；凈利潤(rùn)同比增加0.94億元，增幅達(dá)11.65%，實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

但結(jié)合此前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)，這“一降一升”并非簡(jiǎn)單的業(yè)績(jī)波動(dòng)，而是瀘州銀行戰(zhàn)略“換擋”的主動(dòng)抉擇。

首先是公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的階段性調(diào)整。2025年上半年，受貨幣政策調(diào)整等多重因素影響，瀘州銀行的存量債券估值出現(xiàn)階段性調(diào)整。

其次是主動(dòng)讓利。據(jù)披露，2025年上半年，瀘州銀行作為市屬國(guó)企，積極踐行“金融讓利實(shí)體”政策，通過(guò)擴(kuò)大信貸與減費(fèi)讓利多措并舉，切實(shí)降低企業(yè)融資成本，貸款收益率較年初下降27BP，為小微企業(yè)減免各項(xiàng)費(fèi)用2380萬(wàn)元，顯著提升了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

另外還有高基數(shù)效應(yīng)帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換。據(jù)瀘州銀行此前披露，該行一處大額抵債資產(chǎn)于2024年完成過(guò)戶。這筆一次性收入推動(dòng)2024年上半年?duì)I收同比大幅增長(zhǎng)，顯著墊高了2025年同期的營(yíng)收基數(shù)。若剔除以上客觀因素，2025年上半年，該行營(yíng)業(yè)收入與利息凈收入實(shí)則保持同向變動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，利息凈收入作為瀘州銀行核心利潤(rùn)來(lái)源，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，金額達(dá)18.97億元，同比增長(zhǎng)7.93%，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)78.30%，較上年同期提升逾16個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來(lái)看，瀘州銀行上半年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)收窄，乃多重因素作用下的正常表現(xiàn)，同時(shí)也反映出該行堅(jiān)定向高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期價(jià)值。在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)2024年“陀螺”評(píng)價(jià)體系城商行榜單中，該行綜合排名第15，其中員工知會(huì)能力排名第1。7月2日，英國(guó)《銀行家》雜志發(fā)布2025年度“全球銀行1000強(qiáng)”榜單。在這份最新權(quán)威榜單中，瀘州銀行位列全球第647位，排名較上年大幅提升27位，充分體現(xiàn)出其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力和持續(xù)向上的發(fā)展勢(shì)頭。

凈息差2.44%，領(lǐng)先同業(yè)平均水平

近年來(lái)，受LPR持續(xù)下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整等政策影響，疊加有效需求不足引發(fā)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行業(yè)資產(chǎn)端收益率普遍承壓。同時(shí)，受外部環(huán)境與客戶偏好影響，存款定期化、長(zhǎng)期化趨勢(shì)不減，制約了負(fù)債成本下行幅度。多重因素影響下，商業(yè)銀行凈息差呈現(xiàn)整體性持續(xù)收窄趨勢(shì)。

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度我國(guó)商業(yè)銀行凈息差已降至1.42%，較年初下降10個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)三年處于2%以下的歷史低位區(qū)間。部分上市銀行2025年中期利息凈收入同比亦出現(xiàn)下滑，進(jìn)一步反映出行業(yè)所面臨的共同挑戰(zhàn)。

在此背景下，如何構(gòu)建經(jīng)營(yíng)韌性成為成長(zhǎng)突圍的關(guān)鍵課題。對(duì)此，瀘州銀行主動(dòng)推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化資產(chǎn)與負(fù)債的聯(lián)動(dòng)管理與協(xié)同調(diào)控，全面提升精細(xì)化定價(jià)與成本管控能力——

在資產(chǎn)端，深度融入?yún)^(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，在網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量不占優(yōu)的情況下，以產(chǎn)品優(yōu)化和服務(wù)提升為抓手，持續(xù)開發(fā)適用性好、契合度高的創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，科學(xué)挖掘并精準(zhǔn)配置信貸資源，持續(xù)加大優(yōu)質(zhì)貸款投放。截至2025年6月末，推出了30余款特色化金融產(chǎn)品，公司貸款規(guī)模占比達(dá)到88.83%，較年初增加2.03個(gè)百分點(diǎn)，不僅實(shí)現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的良性互動(dòng)，也在一定程度上緩解了利息凈收入增幅低于生息資產(chǎn)平均余額增幅所帶來(lái)的壓力。

在負(fù)債端，將“穩(wěn)定降低負(fù)債成本”作為高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略部署，通過(guò)增強(qiáng)客戶黏性、拓展低成本存款來(lái)源、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)等方式，有效推動(dòng)付息成本下行。截至2025年6月末，負(fù)債總額1792.61億元，較年初增長(zhǎng)13.06%，增量超過(guò)207億元，報(bào)告期內(nèi)計(jì)息負(fù)債成本率較2024年下降34個(gè)基點(diǎn)。

在管理端，全力推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過(guò)業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新持續(xù)提升管理精細(xì)化水平。作為四川省首家與不動(dòng)產(chǎn)登記中心系統(tǒng)直連的銀行，率先實(shí)現(xiàn)了抵押類貸款線上全流程一站式辦理。在支付結(jié)算領(lǐng)域，與騰訊合作推出的視頻銀行“小瀘云廳”，可支持20余類業(yè)務(wù)遠(yuǎn)程辦理，服務(wù)客戶累計(jì)近50萬(wàn)人次。

在“特色經(jīng)營(yíng)+數(shù)智賦能”雙引擎驅(qū)動(dòng)下，瀘州銀行的凈息差、凈利差保持著同業(yè)較優(yōu)水平。2025年上半年，該行凈息差雖較年初下降5個(gè)基點(diǎn)至2.44%，但仍較行業(yè)平均水平高出102個(gè)基點(diǎn)，息差管理綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯；凈利差穩(wěn)定在2.71%，與年初持平，繼續(xù)保持同業(yè)領(lǐng)先，為盈利能力的穩(wěn)健性奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

精準(zhǔn)投放，資產(chǎn)質(zhì)量創(chuàng)近5年最優(yōu)

瀘州市地處云貴川渝四地交匯處，作為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶與成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)的重要節(jié)點(diǎn)城市，在國(guó)家多重戰(zhàn)略疊加賦能下，正全面推進(jìn)工業(yè)興市制造強(qiáng)市戰(zhàn)略，2024年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值2836.5億元，經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)居四川省第六位。

在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、供給側(cè)改革不斷推進(jìn)的時(shí)代背景下，2025年以來(lái)，瀘州銀行充分把握區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，積極響應(yīng)有效信貸需求的結(jié)構(gòu)性變化，持續(xù)深耕瀘州、成都及周邊市場(chǎng)，主動(dòng)優(yōu)化信貸投放策略，精準(zhǔn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，將更多的信貸資源投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、小微企業(yè)、涉農(nóng)領(lǐng)域及民生經(jīng)濟(jì)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，該行客戶貸款半年增量超過(guò)130億元，已超越2024年全年貸款增量總額。其中，公司貸款客戶數(shù)量較年初增長(zhǎng)4038戶，公司貸款規(guī)模達(dá)到1037.84億元，較年初增長(zhǎng)15.78%；小微貸款余額達(dá)到691.55億元，較年初增長(zhǎng)18.35%。

在加大信貸投放的同時(shí)，瀘州銀行嚴(yán)格限制對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩及前景不明行業(yè)的信貸投入，強(qiáng)化貸款質(zhì)量動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，新增信貸資產(chǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)。同時(shí)，綜合運(yùn)用多種手段化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化與風(fēng)險(xiǎn)管理能力的系統(tǒng)性提升。

截至2025年6月末，該行不良貸款率1.18%，較年初下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，低于全國(guó)城商行平均值0.58個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量繼2024年后再創(chuàng)近5年來(lái)最優(yōu)水平，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出優(yōu)異的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

同時(shí)，據(jù)披露，2025年上半年，該行成功處置不良資產(chǎn)7.56億元，相應(yīng)釋放部分減值準(zhǔn)備。截至6月末，撥備覆蓋率達(dá)411.53%，高出全國(guó)城商行平均水平226個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力甚至超越部分頭部城商行，處于上市銀行領(lǐng)先水平，為應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)提供了充足的緩沖空間。

值得一提的是，近年來(lái)，瀘州銀行還持續(xù)戰(zhàn)略前瞻，將資本節(jié)約理念深度融入各業(yè)務(wù)層級(jí)，有效增強(qiáng)內(nèi)生資本積累能力。同時(shí)，通過(guò)科學(xué)規(guī)劃永續(xù)債與二級(jí)資本債的發(fā)行節(jié)奏與規(guī)模，適時(shí)補(bǔ)充外源性資本，為穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。在2025年向全行股東派發(fā)2024年度現(xiàn)金股利3.26億元的情況下，其核心一級(jí)資本凈額、一級(jí)資本凈額、資本凈額仍較年初分別增長(zhǎng)4.66億元、5.68億元與6.97億元，6月末各級(jí)資本充足率持續(xù)全面符合監(jiān)管要求。

據(jù)悉，2025年，瀘州銀行還將適時(shí)發(fā)行18億元二級(jí)資本債，以補(bǔ)充二級(jí)資本，確保資本充足率持續(xù)滿足監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)發(fā)展需求，為全行穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）