每經記者｜陳星    每經編輯｜陳俊杰    

10月27日晚間，圣諾生物（SH688117，股價40.99元，市值65億元）披露2025年第三季度報告，公司前三季度營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)大幅增長，主要系GLP-1類藥物司美格魯肽原料藥和替爾泊肽原料藥境外銷售大幅度增加所致。

GLP-1帶來的產業(yè)鏈利好還在持續(xù)。三季報顯示，圣諾生物今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.20億元，同比增長53.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，同比增長123.03%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.26億元，同比增長134.97%。

雖然三季報中未披露原料藥業(yè)務的具體收入和占比，但從半年報數據來看，公司上半年原料藥收入為1.89億元，同比增長232.3%，約占當期營業(yè)收入的55.92%——GLP-1制劑原料藥已經成為圣諾生物主要的業(yè)績支撐。

而2024年年報中，圣諾生物的營收僅表現(xiàn)出個位數增幅，歸母凈利潤同比下滑近30%。

2025年迎來業(yè)績拐點則與GLP-1多肽原料藥的爆發(fā)式放量直接相關。

在今年8月底舉行的業(yè)績說明會上，圣諾生物方面表示，公司通過募投項目“年產395千克多肽原料藥生產線項目”“制劑產業(yè)化技術改造項目”及公司自有資金建設項目“多肽創(chuàng)新藥CDMO、原料藥產業(yè)化項目”新建106、107、108原料藥車間擴充產能。

《每日經濟新聞》記者了解到，目前圣諾生物的原料藥主要在境外進行銷售。隨著2026年司美格魯肽等熱門多肽藥物專利集中到期，仿制藥市場滲透有望加速，這將直接帶動多肽原料藥需求的加速釋放，帶來更大市場空間。

另一方面，東海證券在對多肽藥物行業(yè)的研報中曾指出，口服多肽制劑對原料藥需求量更高，前瞻布局口服多肽產能的企業(yè)有望開辟新增長點。

但隨著市場競爭逐步進入白熱化，GLP-1原料藥的競爭也在多個維度展開。目前國內經營GLP-1原料藥的上市公司包括普洛藥業(yè)、諾泰生物、翰宇藥業(yè)等。2025年半年報顯示，諾泰生物實現(xiàn)凈利潤約3億元，增長約37%；翰宇藥業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.45億元，暴漲約15倍并扭虧為盈。

市場誘惑下，原料藥供應企業(yè)正展開激烈的產能競賽。在司美格魯肽原研廠家諾和諾德下調全年業(yè)績的指引下，這場狂歡究竟還能持續(xù)多久，誰也不得而知。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝