每經(jīng)記者｜張祎    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近日，川商總會與中國民生銀行成都分行共同舉辦的“2025年中經(jīng)濟(jì)金融形勢分析研討會”暨川商大講堂第17期在成都舉行。本次活動吸引了近百位在川企業(yè)代表及社會組織代表參與。

活動中，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長溫彬作了題為《2025年中經(jīng)濟(jì)金融形勢分析與展望》的主旨演講。溫彬指出，上半年中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“消費優(yōu)于投資、外需強于內(nèi)需”的顯著特點，全年5%左右的GDP增長目標(biāo)有望順利實現(xiàn)。他表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨總供給大于總需求等深層次矛盾，亟須通過擴大內(nèi)需、深化體制機制改革和推動科技自立自強等，系統(tǒng)性提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性，有效應(yīng)對日益復(fù)雜的外部挑戰(zhàn)。

上半年經(jīng)濟(jì)運行呈兩特征

在談及2025年政府工作報告提出的5%左右經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)時，溫彬語氣篤定地表示：“實現(xiàn)這一目標(biāo)應(yīng)該沒有什么問題。”

他以數(shù)據(jù)為支撐分析道，一季度GDP增速達(dá)5.4%，二季度GDP增速為5.2%，上半年GDP增速整體保持在5.3%的水平。“這意味著下半年（GDP增速）只需達(dá)到4.7%，全年目標(biāo)即可實現(xiàn)。”他預(yù)計，三季度GDP增速將在5%左右，四季度約4.6%，全年經(jīng)濟(jì)增速有望保持在5%左右。

溫彬指出，2025年上半年中國經(jīng)濟(jì)交出了一份亮眼的成績單：主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好，新質(zhì)生產(chǎn)力積極發(fā)展，改革開放不斷深化，重點領(lǐng)域風(fēng)險有力有效防范化解，民生兜底保障進(jìn)一步增強，我國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)強大活力和韌性。

從拉動經(jīng)濟(jì)的增長動力來看，我國上半年經(jīng)濟(jì)運行呈現(xiàn)出兩大特征：一是消費好于投資；二是外需好于內(nèi)需。

從消費層面看，5月社會消費品零售總額同比增長6.4%，創(chuàng)近兩年新高。這波消費熱潮主要受益于三方面因素：一是節(jié)假日效應(yīng)提振，今年增加兩天公休假期，消費熱情隨之釋放；二是促銷活動前置，各大電商平臺將“6·18”大促部分活動提前至5月開展；三是以舊換新政策顯效，中央和地方投入超3000億元補貼資金，帶動家電、汽車等大宗消費顯著增長。

外需方面同樣表現(xiàn)亮眼。當(dāng)內(nèi)需復(fù)蘇步伐不及預(yù)期時，出口擔(dān)當(dāng)起消化產(chǎn)能的“穩(wěn)定器”。一二季度出口保持較好勢頭，這主要在于企業(yè)為規(guī)避美國加征關(guān)稅而提前出貨，加之美國方面的集中采購，共同形成了“搶出口”效應(yīng)。上半年，出口拉動近三分之一的GDP增長，成為穩(wěn)增長的重要支撐。

金融數(shù)據(jù)也傳遞出積極信號。溫彬特別指出，上半年金融運行呈現(xiàn)出兩大特征：

一是M1（狹義貨幣）與M2（廣義貨幣）剪刀差有所收窄，反映企業(yè)信心逐步恢復(fù)，更愿持有活期存款以備投資；二是社融與信貸增速剪刀差擴大，表明在信貸需求整體偏弱的背景下，政府債券發(fā)行成為社融增長的主要推手。上半年政府債券占社融比重已達(dá)33.6%，表明政府正在通過加大融資力度，切實發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤的作用。

下半年政策重點錨定內(nèi)需

在展望下半年經(jīng)濟(jì)工作時，溫彬重點解讀了兩次關(guān)鍵會議傳遞的政策信號。

7月30日，中央政治局會議明確提出，要著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，有力促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，實現(xiàn)“十四五”圓滿收官。

緊接著，8月18日，國務(wù)院第九次全體會議進(jìn)一步強調(diào)，要抓住關(guān)鍵著力點做強國內(nèi)大循環(huán)，以國內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長期成長性對沖國際循環(huán)的不確定性。

溫彬分析指出，美國與多國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后，下半年我國出口可能持續(xù)承壓。加之企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險，上半年尤其是7月出現(xiàn)“搶出口”現(xiàn)象，部分訂單被提前出貨，這可能透支后續(xù)出口需求，導(dǎo)致四季度增速放緩。

面對外需不確定性，溫彬認(rèn)為，亟須通過擴大內(nèi)需，以彌補可能出現(xiàn)的外需缺口。因此，下半年政策重點預(yù)計將聚焦于消費促進(jìn)和基建投資兩大領(lǐng)域。

在基建方面，國家著力支持“兩重”項目建設(shè)，一批重大工程相繼啟動，將成為穩(wěn)投資增長的重要發(fā)力點；在消費方面，政府可能進(jìn)一步加大財政支持力度，釋放消費潛力。

“激發(fā)消費潛力，不能僅僅靠發(fā)消費券或提供補貼等短期措施，更多的還是要從中長期推進(jìn)收入分配制度改革，在做大GDP‘蛋糕’的同時，使‘蛋糕’更多地向居民端進(jìn)行傾斜。”溫彬認(rèn)為，下一步改革應(yīng)著眼于通過初次分配和稅收等二次分配手段，切實增加居民收入，從而構(gòu)建更加均衡、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長動力。

談及內(nèi)卷現(xiàn)象，溫彬指出，“反內(nèi)卷”需從供需兩端協(xié)同發(fā)力，不能僅靠供給側(cè)單邊改革。在供給端，國家政策與行業(yè)協(xié)會近年來推動行業(yè)自律等措施，在一定程度上起到了穩(wěn)定市場的作用，但要真正破局，中長期仍需依靠需求的切實擴大。

他說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行的核心矛盾仍是總供給大于總需求，導(dǎo)致物價持續(xù)處于低位。這種長期低物價環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營極為不利，不僅擠壓盈利空間，更對企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。除了財政、貨幣、消費、投資以及“反內(nèi)卷”政策等短期管理措施外，若要應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中供給大于需求的矛盾，從中長期發(fā)展來看，根本出路仍在于深化改革。