每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（以下簡(jiǎn)稱“8·27新政”），距今已滿兩年時(shí)間。盡管2024年“9·24”行情以來(lái)A股市場(chǎng)回暖明顯，但I(xiàn)PO（首次公開募股）收緊態(tài)勢(shì)仍然沒(méi)有明顯放松。

視覺(jué)中國(guó)

據(jù)Choice（東方財(cái)富旗下智能金融數(shù)據(jù)品牌）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，截至8月22日，券商投行獲首發(fā)承銷保薦收入30.8億元，同比增長(zhǎng)22.6%，仍在近年低位徘徊。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然目前行業(yè)只是初步顯露觸底回升的跡象，但隨著二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)走高，一些投行人士的信心開始恢復(fù)。所謂“春江水暖鴨先知”，據(jù)業(yè)內(nèi)最近反饋，投行人才市場(chǎng)需求已經(jīng)有所回暖，尤其是手中有資源的承攬崗位。此外，幾家頭部券商投行業(yè)務(wù)條線漲薪的消息也在業(yè)內(nèi)廣為流傳。

業(yè)內(nèi)反饋：投行人才需求趨于回暖

近年來(lái)，隨著裁員降薪、加強(qiáng)考核、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，各大券商投行紛紛進(jìn)入“自救模式”，人員凈流出在所難免。

所謂“春江水暖鴨先知”，前期曾陷入“冰點(diǎn)”的券商投行人才市場(chǎng)開始解凍。最近，一些金融獵頭人士向記者表示，目前能感受到投行人才市場(chǎng)需求趨于回暖。

“確實(shí)能感到券商對(duì)投行人才的需求又逐漸多了起來(lái)，尤其是手中有資源的承攬崗位，股和債的方向都有。”某獵頭機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“我也聽說(shuō)了，現(xiàn)在投行人員缺口又有了。”華東某中型券商資深投行人士告訴記者，“預(yù)計(jì)懂新興產(chǎn)業(yè)的保代可能更受歡迎。”

事實(shí)上，相比債券、并購(gòu)方向的高端投行業(yè)務(wù)人才一直頗受市場(chǎng)歡迎，股權(quán)方向的人才近年來(lái)則一度遇冷。從行業(yè)基本面來(lái)看，目前投行招聘需求回升并非完全是一種人才儲(chǔ)備行為。多項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)券商A股投行業(yè)務(wù)較2024年的低點(diǎn)確實(shí)有所回溫。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，截至8月22日，A股市場(chǎng)總共上市66只新股，同比增加10只，與此同時(shí)，IPO審核通過(guò)數(shù)量總共為45只，2024年同期為35只。

此外，2025年以來(lái)，券商投行的IPO業(yè)務(wù)收入也觸底回升。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，券商投行獲首發(fā)承銷保薦收入30.8億元，同比增長(zhǎng)22.6%。

與A股市場(chǎng)相比，年內(nèi)港股IPO回升趨勢(shì)更為明顯，這也拉動(dòng)對(duì)相關(guān)人才的需求。記者日前在獵聘看到多家券商發(fā)布的港股市場(chǎng)投行崗位，既有港股方向的股權(quán)承做崗，也有港股方向的業(yè)務(wù)崗。

另外值得關(guān)注的是，此前受IPO大幅收縮影響，各券商的投行崗位面臨較大降薪壓力，業(yè)內(nèi)充斥著大量降薪的消息。而近期，幾家頭部券商投行業(yè)務(wù)條線漲薪的消息開始在業(yè)內(nèi)流傳。某業(yè)內(nèi)人士日前表示，近期聽說(shuō)某頭部券商投行條線的薪酬又漲回去了一些。

不過(guò)，上述中型券商資深投行人士認(rèn)為：“目前投行漲薪應(yīng)該不是行業(yè)普漲，畢竟創(chuàng)收還不太行。”此外，上述獵頭機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人反饋，目前投行人才需求主要集中在一些大機(jī)構(gòu)。

投行人士：行業(yè)尚處于弱復(fù)蘇階段

根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，隨著A股二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)回升，券商投行業(yè)務(wù)回暖將可以預(yù)期。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在最近采訪中發(fā)現(xiàn)，各券商投行人士對(duì)目前投行業(yè)務(wù)恢復(fù)形勢(shì)仍然有較大分歧。

某券商投行股權(quán)業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，現(xiàn)在投行回暖的趨勢(shì)還有待觀察，“（趨勢(shì)）很難說(shuō)，目前還沒(méi)有看到政策放開，A股IPO的發(fā)行量也沒(méi)有出現(xiàn)邊際變化”。

“目前應(yīng)該是在行業(yè)底部，但具體多久能回暖，估計(jì)還要看二級(jí)市場(chǎng)，政策現(xiàn)在對(duì)二級(jí)市場(chǎng)比較呵護(hù)。畢竟如果二級(jí)市場(chǎng)不行，一級(jí)市場(chǎng)也很難好。”該投行股權(quán)業(yè)務(wù)人士進(jìn)一步表示。

談及近期市場(chǎng)走牛對(duì)券商業(yè)務(wù)的影響，某頭部券商資深保代告訴記者：“與二級(jí)市場(chǎng)強(qiáng)相關(guān)的經(jīng)紀(jì)、證金業(yè)務(wù)直接大幅受益，雖然投行也觸底了，但還不明顯。目前，國(guó)內(nèi)IPO審核尚未放松。按照之前監(jiān)管一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)的說(shuō)法，未來(lái)IPO可能會(huì)有所復(fù)蘇，但也不好說(shuō)。”

需要指出的是，2025年以來(lái)，盡管多項(xiàng)A股市場(chǎng)IPO數(shù)據(jù)同比有所恢復(fù)，但是相比此前高點(diǎn)仍有明顯差距。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，A股市場(chǎng)總共上市66只新股；而2023年同期上市新股總共多達(dá)237只。

值得一提的是，一些頭部券商2025年IPO市場(chǎng)表現(xiàn)“低于預(yù)期”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至目前，中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券等頭部券商年內(nèi)首發(fā)承銷保薦收入同比出現(xiàn)下降。中信建投、中金公司則在2024年低基數(shù)上有所回升，而距離2023年同期仍有較大差距。

此外，在IPO前置階段，年內(nèi)已有186家IPO申報(bào)輔導(dǎo)備案被登記受理，同比下滑超過(guò)20%，這就顯示目前監(jiān)管部門仍然嚴(yán)把IPO入口關(guān)。

事實(shí)上，歷史上，A股市場(chǎng)也存在行情走牛，但I(xiàn)PO仍在“冰點(diǎn)”的時(shí)期。例如，2013年，A股創(chuàng)業(yè)板正式步入牛市，全年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲83%，而當(dāng)年IPO基本處于暫停狀態(tài)。隨著市場(chǎng)從2014年起迎來(lái)一輪牛市，IPO在2013年末開閘后出現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇。2015年全年A股上市新股達(dá)到214只，創(chuàng)下2012年以來(lái)新高。

雖然“8·27新政”以來(lái)IPO持續(xù)收緊的態(tài)勢(shì)仍然沒(méi)有明顯放松，但是人才始終是投行的核心生產(chǎn)力。記者在最近采訪中感受到，面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)步入牛途，一些投行人士的信心有所恢復(fù)。

在上述券商投行股權(quán)業(yè)務(wù)人士看來(lái)：“現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)明確，但這些新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，是銀行貸款不能承受的，所以現(xiàn)在政策希望股市有長(zhǎng)牛，這樣才能源源不斷地吸引資金向資本市場(chǎng)流動(dòng)，進(jìn)而形成一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)