每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜張海妮    

2023年，昂立教育（600661.SH，股價(jià)11.39元，市值32.64億元）計(jì)劃通過全資子公司分兩期以現(xiàn)金方式收購(gòu)陳笠持有的上海育倫教育科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱育倫教育）49%股權(quán)。交易完成后，育倫教育將成為昂立教育的全資子公司。

然而，2025年交易對(duì)手方陳笠去世，前述交易尚未完成，業(yè)績(jī)承諾期也未滿，昂立教育決定對(duì)原收購(gòu)方案進(jìn)行變更，以此前約定的收購(gòu)價(jià)款公式計(jì)算出股權(quán)收購(gòu)價(jià)款的90%（即1336萬(wàn)元）作為20%股權(quán)的最終收購(gòu)價(jià)款。

針對(duì)變更后的交易方案，交易所方面提出了幾個(gè)問題：標(biāo)的資產(chǎn)如何確權(quán)？變更后的交易定價(jià)是否公允？育倫教育業(yè)務(wù)獲取及經(jīng)營(yíng)能力主要依賴于陳笠個(gè)人，上述交易是否具備繼續(xù)推進(jìn)的基礎(chǔ)？8月5日晚間，昂立教育回復(fù)了以上疑問。

繼承人尚未就股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的分配達(dá)成一致意見

向前追溯，昂立教育這筆收購(gòu)交易始于2023年。

根據(jù)此前公告，昂立教育原計(jì)劃通過全資子公司新南洋教育，以現(xiàn)金方式收購(gòu)陳笠持有的育倫教育49%股權(quán)，交易分兩期進(jìn)行：第一期以4930萬(wàn)元收購(gòu)育倫教育29%股權(quán)；第二期以3400萬(wàn)元為上限，根據(jù)實(shí)際凈利潤(rùn)÷承諾凈利潤(rùn)×1.70億元×20%計(jì)算育倫教育20%股權(quán)收購(gòu)價(jià)格（承諾利潤(rùn)為2023年至2025年累計(jì)合并凈利潤(rùn)不低于5770萬(wàn)元）。

然而，定好的業(yè)績(jī)承諾期還未到期，交易對(duì)手方陳笠已于今年去世。今年8月初，昂立教育發(fā)布公告稱，經(jīng)與陳笠全體第一順位繼承人協(xié)商一致后，擬對(duì)收購(gòu)育倫教育少數(shù)股權(quán)方案進(jìn)行變更，由新南洋教育以1336萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)育倫教育20%股權(quán)。

對(duì)于這筆交易，交易所提出了幾點(diǎn)疑問：首先是標(biāo)的資產(chǎn)確權(quán)問題。根據(jù)此前公告，昂立教育曾召開董事會(huì)審議交易變更議案，彼時(shí)董事張曉波選擇棄權(quán)，原因是認(rèn)為三名第一順位繼承人未辦理繼承權(quán)公證或法院確權(quán)手續(xù)，存在確權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，昂立教育在回復(fù)公告中稱，陳笠全體第一順位法定繼承人陳某雯、陳某潼、陳某（以下簡(jiǎn)稱繼承人）均同意將育倫教育20%股權(quán)以約定的價(jià)格和條件轉(zhuǎn)讓給公司，并已簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。不過，由于繼承人尚未就股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的分配達(dá)成一致意見，尚無(wú)法辦理繼承公證。

昂立教育稱，《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定，公司將股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付至公證處專用資金監(jiān)管賬戶，后續(xù)就相應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款遺產(chǎn)分配有明確結(jié)果后，由各繼承人向公證處申請(qǐng)?zhí)峥?，公司擬收購(gòu)的育倫教育20%股權(quán)滿足權(quán)屬清晰的條件。如后續(xù)有權(quán)屬糾紛，則提交至育倫教育所在地有管轄權(quán)的人民法院以訴訟方式解決。

提前終止原股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的對(duì)賭約定

除了標(biāo)的資產(chǎn)確權(quán)，此次昂立教育還回復(fù)了交易所的更多問題。

根據(jù)昂立教育的說法，自2024年下半年開始，因陳笠身體健康原因，育倫教育主要業(yè)務(wù)已陸續(xù)由其核心管理團(tuán)隊(duì)實(shí)際接管。根據(jù)陳笠在業(yè)績(jī)承諾期公司日常經(jīng)營(yíng)中應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，在充分尊重陳笠實(shí)際對(duì)育倫教育經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)和原49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議精神的同時(shí)，結(jié)合目前育倫教育實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理責(zé)任承擔(dān)現(xiàn)狀，提前終止原49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的對(duì)賭約定，并達(dá)成了此次交易。

另外，原49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定的業(yè)績(jī)承諾作為第二期收購(gòu)20%股權(quán)收購(gòu)價(jià)格的計(jì)算依據(jù)，未涉及相關(guān)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償。本次交易完成后，育倫教育的運(yùn)營(yíng)由核心管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，不涉及新的業(yè)績(jī)承諾約定。

昂立教育還在公告中提到，考慮到陳笠2024年下半年以來(lái)的身體狀況，經(jīng)公司與繼承人協(xié)商一致，根據(jù)陳笠的工作時(shí)間確定其對(duì)育倫教育的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度，即陳笠對(duì)育倫教育2024年上半年業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度為100%，陳笠對(duì)育倫教育2024年第三季度業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度為50%，之后的業(yè)績(jī)由育倫教育其他人完成。

因此，陳笠在業(yè)績(jī)對(duì)賭期間實(shí)際完成的業(yè)績(jī)（凈利潤(rùn)）為2521萬(wàn)元。同時(shí)，考慮到陳笠繼承人盡早變現(xiàn)的需求及相關(guān)財(cái)務(wù)費(fèi)用，雙方同意按照原“2023年49%股權(quán)收購(gòu)協(xié)議”約定的剩余20%股權(quán)收購(gòu)價(jià)款公式計(jì)算出股權(quán)收購(gòu)價(jià)款的90%（即1336萬(wàn)元）作為最終收購(gòu)價(jià)款。

至于育倫教育的業(yè)務(wù)是否過分依賴陳笠，根據(jù)昂立教育的說法，在發(fā)展初期，育倫教育業(yè)務(wù)獲取及經(jīng)營(yíng)能力主要依賴于陳笠個(gè)人，昂立教育控股育倫教育后重組了董事會(huì)。經(jīng)過多年建設(shè)，育倫教育已具備完整的核心管理團(tuán)隊(duì)，各業(yè)務(wù)板塊均有領(lǐng)軍人物。陳笠生前主要負(fù)責(zé)育倫教育的日常經(jīng)營(yíng)管理工作及合作辦學(xué)業(yè)務(wù)的拓展工作，陳笠的去世未對(duì)育倫教育經(jīng)營(yíng)管理及業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 趙悅 攝（資料圖）