每經記者｜吳若凡    每經編輯｜陳夢妤    

3月14日，旭輝控股發(fā)布2018年度業(yè)績報告。數據顯示，2018年旭輝合同銷售額1520億元，同比增長46%；全年合約銷售面積960萬平方米，合約銷售均價15900元/平方米。

成績單出爐當日，資本市場似乎并不買單。截至收盤，旭輝報5.33港元/股，跌幅7.3%，領跌港股房產板塊。

握3500億貨值定1900億目標

在今日舉行的業(yè)績發(fā)布會上，旭輝集團執(zhí)行總裁陳東彪向《每日經濟新聞》表示，旭輝2019年度的銷售目標是1900億元。

“這是根據今年的市場判斷做的安排。從銷售過程來講，我們2019年有3500億元可供銷售貨值，量是夠的。”

陳東彪直言，今年市場的量會略有下降，因而目標制定得相對保守，這也和旭輝過往穩(wěn)健的風格一致。

旭輝集團財務中心總經理潘皓琦也表示，今年1900億元的目標，是按照旭輝55%的貨值做測算的，所以對完成這個目標非常有信心。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，在運營上，旭輝呈現出供應追不上消化的態(tài)勢。2018年，旭輝新增貨值1240萬平方米，和2017年度的1320萬平方米相比，減少了6%，而2018年旭輝的銷售額同比增加了46%，新增貨值明顯“節(jié)奏跟不上”。

對于“蓄糧”問題，旭輝執(zhí)行總裁林峰表示，拿地也分大年和小年，我們認為2018年土地市場的定價是偏高的，而且旭輝的整體土儲夠，所以挑選標尺抬高，土地數量也就減少了。

繼續(xù)強二三線策略

具體分析土儲分布，按陳東彪的表述，旭輝一線城市的布局比例在5%以內。最少的時候，這一數值僅2.5%。

在目前旭輝的大盤中，強二線和三線城市的確起了最大作用。2018年三線城市的銷售額占比從2017年的5%增加至22%，企業(yè)銷售均價則同比下降了3.8%，為15900元/平方米。而2018年銷售貢獻最高的城市是合肥，銷售額達159億元，同比增長16.5%。

不過記者也注意到，2018年旭輝平均單城市產能從2017年的37.1億元下降到了34.5億元。旭輝2018年在44個城市銷售超195個項目，但銷售貢獻超百億的城市為4個，與上年持平，并且銷售超百億的杭州、蘇州、上海，銷售額均有不同程度下滑。

從旭輝的土地增量可見，2018年旭輝新增的93個項目，總建面為1240萬平方米，交易價款411億元。其中三四線新增土儲的占比達到52%，2017年這一占比則僅15%。

“旭輝目前的拿地策略，降低了一二線城市大幅限價對業(yè)務的影響，一定程度上有利于未來的業(yè)績增長。但其在三四線城市的布局略晚，錯失了大部分紅利，未來新增項目的價格將可能不如預期。”有業(yè)內人士稱。

“今年的市場預估低開高走”

從財務角度，在潘晧琦看來，旭輝2018年拿的地其實不算少，并且80%以上為招拍掛獲得。

“招拍掛獲取的土地，在市場上能夠拿到比較均衡的利潤率。土地通過一二級聯(lián)動，則利潤率會更高一些，這是公開市場招拍掛達不到的利潤率。”

由于拿地方式的大幅轉變，2018年旭輝的核心凈利潤率為13.1%，較2018年中期略有下滑。潘晧琦表示，旭輝上市至今的凈利潤率一直維持在12%以上，這在業(yè)內也屬于較好。

林峰則表示，2018年市場是高開低走、略微向下的，但2019年的市場預估是低開高走。

“我們希望追求有質量的增長，在平衡規(guī)模和利潤的基礎上，期望下半年的發(fā)力。”林峰表示。

“每年的負債增量是一個確定數字”

數據顯示，旭輝2018年凈負債率由2017年度50.9%大幅上升至67.2%。

對此，潘晧琦表示，負債率上升的主要原因是2018年拿地增多，但依舊在安全水平范圍內。

潘皓琦告訴記者，旭輝的拿地原則是“量入為出”，即不會設定一個拿地金額，而是跟著市場走、跟著資金鏈走，每年對自己的負債有一個管控，有多少錢拿地，取決于經營上有多少回款，所以旭輝每年的負債增量是一個確定數字。

“2018年簽約回款率87%，過去幾年也一直維持在85%以上，一定程度控制負債壓力。”同時，潘皓琦告訴記者，目前旭輝的現金短債比為3.3，一年內到期債務比17%，這也是非常低的一個數字。

“如果現金短債比倍數高，接下來幾年的數據也不會很好。但旭輝能夠把這一指標控制在很低的水平。”潘皓琦表示。

（封面圖片來源：攝圖網）